大巖定增投資的科學邏輯

自2020年2月14日定增新規落地，定增市場逐漸回暖，各種利好消息不斷。在定增投資研究方面有深厚積淀的團隊再次受到市場關注。

2月26日，大巖資本創始合伙人、首席執行官汪義平受邀在私募排排網進行了2020年的直播首秀，深入淺出為投資者們講解了定增的三大特征，及大巖定增投資的科學邏輯。

“大巖定增”研發團隊負責人汪義平表示，定向增發有三個非常重要的特征，折扣、大額及鎖定期。大額即是每個定增項目可能需募資上千萬甚至幾個億；鎖定期即為募集資金鎖定在6個月和18個月；第三個特征“折扣”，定增新規將發行底價由定價基準日前20個交易日均價的9折提升至8折，而這就如同給我們的投資風險加了一個安全墊。

什么是大巖定增？如果把“大巖定增”策略比作成一棟建筑物，它有四個最核心的承重支柱：

第一個支柱，五個緯度選股邏輯，一是大巖定增獨特的基本面研究；二是我們量化選股模型研究；三是項目研究；四是對科學分散的研究；五是對博弈競價的研究；這五個緯度，構成了我們選股總體的邏輯。

第二個支柱， “夏普比率”最大化；“大巖定增”策略既不會以收益最大化為目標，也不會以風險最小化為目標，“大巖定增”策略追求的是最高的風險收益比，也就是“夏普比率”最大化。

第三個支柱，對沖；在每一個時間點，通過綜合考慮對沖成本、相關性和市場點位，用大巖定增特有的智能對沖辦法，抽調一部分市場波動，為投資者適度降低系統性風險。

第四個支柱，閑置資金利用；我們會應用我們的阿爾法策略，將客戶資金充分利用起來，不攤薄客戶收益。

有了這四大支柱，才能稱之為真正意義上的“大巖定增”策略，這四個支柱缺一不可。

而汪義平博士在直播中的另一個比喻更為絕妙：他稱，定增如同一塊肥肉，傳統定增相當于給這塊肥肉撒了一把鹽，暴腌一下做成菜，而大巖定增則是將這塊肥肉精細料理，輔以胡椒、糖等材料，掌握火候烹制成東坡肉來給投資者享用。定增新規把食材變得更優質了，可想而知，這道大巖定增“東坡肉”也將更肥而不膩。